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　　9月22日晚间
，金字火腿股份有限公司（以下简称“金字火腿 ”，002515）发布公告称 ，公司全资子公司福建金字半导体有限公司看好AI产业趋势和光通信行业的市场前景
，认可中晟微电子（杭州）有限公司（以下简称“中晟微电子
”）在光通信芯片领域的国产化发展能力，拟以自有或自筹资金不超过3亿元通过增资扩股方式取得中晟微不超过20%的股权
。

　　据公告 ，本次交易将分两轮进行交易
，最终投资金额及持股比例将在后续对中晟微进行尽职调查的基础上，综合考虑中晟微的未来发展规划
、市场估值、双方谈判情况等因素 ，由双方在后续正式协议中明确约定。

尚未盈利

　　资料显示，中晟微电子成立于2019年
，专注于400G/800G/1.6T及以上高速光模块核心电芯片的研发设计，涵盖TIA 、Driver等高速电芯片 ，其产品广泛应用于人工智能（AI）
、云计算、5G/5.5G接入网 、电信城域网
、骨干网网络等数据中心及算力中心的各种高速互联系统设备 。

　　财务数据显示
，2024年以及2025年前7个月，中晟微电子实现的营业收入分别为20.49万元、51.11万元 ，净利润分别为-3882.61万元 、-2037.42万元。

　　可以看出
，标的公司目前还未盈利，未来盈利状况仍存在不确定性
。

　　需要指出的是 ，本次交易将分两轮进行
，第一轮增资按照标的公司投前10亿元至13亿元的估值进行，第一轮增资金额1亿元；第二轮增资在标的公司单波200G TIA/Driver芯片流片通过验证的前提下 ，按照标的公司届时估值认购标的公司新增注册资本
，第二轮增资金额人民币不超过2亿元。

　　两轮增资完成后，公司将取得中晟微电子不超过20%股权 。

　　需要指出的是 ，第一轮增资按照标的公司投前10亿元至13亿元的估值进行（估值区间是依托标的公司历史融资投后估值7.75亿元的确定性，考虑其所处的行业特性
，结合其订单增长的业务支撑，同时参考同类可比公司的市销率、市盈率
、市研率等指标 ，经双方协商确定）
。如果按照标的公司投前10亿元的估值计算
，以2024年12月31日为基准日，增值率为9710%。因此可能存在此次交易估值过高 ，后期计提长期股权投资减值准备的风险 。

曾多次投资不成功

　　作为一家主营火腿产品的上市公司
，为何选择投资芯片领域？

　　公告指出，近年来 ，受消费品市场因素影响
，公司主业发展缓慢，业绩较以往存在一定的下滑
。为了积极应对主业市场发展瓶颈 ，提振公司业绩
，并实现公司的中长期、可持续发展，公司在保持主业稳定经营的基础上 ，进一步拓宽了投资渠道。本次对外投资是基于公司整体发展战略，能够更高效 、充分地利用闲置资金
，有利于公司业绩提升和进一步回报中小投资者 。

　　财务数据方面，2020—2024年 ，金字火腿的营业总收入分别为7.10亿元
、5.06亿元、4.45亿元 、3.14亿元
、3.44亿元
，净利润分别为0.59亿元、0.42亿元 、0.50亿元
、0.40亿元、0.62亿元
。

　　金字火腿2025年半年报显示，2025年上半年 ，公司实现营业收入1.7亿元
，同比下降14.73%；实现净利润2292.04万元，同比下降25.11%。毛利率为24.97% ，同比下降1.07个百分点；净利率为13.23%
，同比下降13.01个百分点 。

　　不过，金字火腿表示 ，公司管理层人员在相关行业技术积累 、 经验
、 管理能力等方面存在一定局限性
，过往有对外投资不成功的情形（如2016年以购买股权及增资的方式取得中钰资本管理(北京)有限公司 51%的股权、 2023年以增资的方式取得浙江银盾云科技有限公司12.2807%的股权等），此次跨界对外投资仍存在业绩未达预期的风险
。

（文章来源：国际金融报）