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　　白糖：

　　消息方面，进口数据公布 ，2025年7月份我国进口食糖74万吨
，同比增加31.82万吨 。2025年1-7月份我国进口食糖177.78万吨，同比增加5.39万吨 ，增幅3.12%
。2024/25榨季截至7月
，我国进口食糖323.95万吨，同比下降34.43万吨 ，降幅9.61%。现货报价方面，广西制糖集团报价5930~6010元/吨
，云南制糖集团报价5770~5820元/吨，加工糖厂主流报价区间6050~6200元/吨 ，报价全线持稳 。原糖方面基本面暂无太强驱动
，未来市场会受到降息预期影响。国内伴随着近期销售回暖，叠加投资市场情绪乐观 ，期价表现坚挺
，短期继续持区间看法，等待原糖给出方向 ，关注后面几次进口数据
。

　　棉花：

　　周一
，ICE美棉上涨0.44%，报收67.84美分/磅 ，CF601环比上涨0.11%
，报收14125元/吨，主力合约持仓环比增加8446手至48.61万手 ，新疆地区棉花到厂价为15082元/吨，较前一日上涨10元/吨
，中国棉花价格指数3128B级为15234元/吨，较前一日上涨18元/吨。国际市场方面 ，宏观层面仍是市场关注重点
，美国与俄罗斯谈判未有实质性进展，关注后续情况 。USDA8月报利多 ，关注美国天气变化
，短期美棉有支撑，但上行驱动有限
。国内市场方面 ，近期市场情绪逐渐升温
，上证指数创下近10年来新高，对商品价格有一定支撑。展望未来 ，市场关注重心将逐渐转向新棉
，目前看增产已成为定局，增幅仍有一定偏差 ，但市场对此早有预期，7-8月相对偏低的棉价对此已有反应 。而且新年度棉花供需平衡表来看
，2025/26年度我国棉花进口及期初库存预计偏低，期末库存预计同比下降16.9万吨 ，在库存下降
、消费预期增加情况下
，库销比较上一年度会有明显下降，即使大幅增产预期下 ，新年度国内棉花供需矛盾不大
。叠加当前宏观情绪偏暖现状
，我们认为新棉上市之前，郑棉期价重心或将震荡上移。后续持续关注宏观、天气 、开秤价格预期变化 。

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