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　　卓创资讯豆粕市场分析师王汝文

　　【导语】8月国内豆粕现货价格重心环比上涨，月内呈现“涨-稳-小跌
”走势 ，符合上月预判。8月美豆供需报告下调产量预估
，叠加巴西贴水保持坚挺，成本带动国内豆粕价格偏强运行 。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现 ，9月份国内现货价格仍存上涨预期，但整体涨幅或受限
。

　　根据卓创资讯数据统计
，8月43%蛋白豆粕月均价为3028元/吨，环比7月涨128元/吨 ，涨幅4.41%
，较去年同期涨84元/吨，涨幅2.85%。月内现货价格呈现涨后趋稳再跌 。上旬豆粕供应端受到多重利多提振 ，价格偏强表现
，下旬后受国储大豆投放市场消息影响，市场前期看涨心态有所松动 ，价格小幅走弱。根据卓创资讯统计
，全国受访119家重要油厂8月大豆压榨总量为971.28万吨，环比7月变化不大仍处于高位水平
。7月豆粕产量为757.60万吨。基差方面 ，截至8月31日
，国内豆粕现货基差为负15元/吨，较月初负88元/吨涨73元/吨 ，现货基差进一步走强 。

　　2025年9月价格驱动因素评价

　　供应预期：现实宽松局面与远期收紧预期博弈加剧
。原料方面，根据卓创资讯对大豆到港预估以及国内压榨企业开停机情况调研显示9-11月大豆到港预计分别为994.5万吨
、950万吨、800万吨
，大豆到港由宽松转向收紧预期，但当前工厂原料大豆库存及豆粕库存仍处于高位 ，月内价格或受远期收紧预期有较强支撑
，但受现货供应压力制约现货价格上涨空间有限。

　　国际市场：美豆采购保持停滞 。美豆对华出口仍为0，使得美豆期价呈现低迷态势
。作物生长方面 ，近期主产区天气局部有雨低温
，但较难撼动美豆丰产预期。此外，巴西新季大豆即将进入播种期 ，9月市场重点关注春季拉尼娜的发生可能性增加对大豆种植的影响评估 。国际市场影响整体偏中性
。

　　成本预期：进口成本支撑仍存。前期巴西大豆升贴水报价高企
，成本传导带给豆粕价格较强支撑 。此外，贸易商持仓成本偏高 ，挺价意愿较强
，对价格带来利好提振
。

　　综上所述，进入9月 ，豆粕市场多空交织，供应宽松下需求存在备货预期
，成本端以及远期供应收紧预期使得价格易涨难跌，因此卓创资讯预计国内豆粕现货价格震荡向上为主。