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【导读】“牌照红利”不再 ,券商托管业务迎来新一轮格局重塑
今年以来,已有6家券商相继撤回了基金托管资格申请 。受访机构表示,这与新规下托管行业的准入门槛提高有关。
受访机构认为 ,新规推动证券基金托管行业从“牌照驱动 ”向“能力驱动”和“服务驱动”转变。近年来,托管市场竞争非常激烈,费率“价格战 ”惨烈,为了争取客户 ,券商积极向“托管+”转型,提供多元化综合服务 。
“牌照红利”不再
2024年底,排队申请基金托管资格的券商曾多达7家 ,包括渤海证券 、财信证券、西部证券、湘财证券、东吴证券等。但到今年8月29日,证监会官网信息显示,仅东吴证券1家还在申请 ,其余6家券商撤回了申请。
业内人士表示,托管牌照申请“撤回潮 ”与基金托管新规有关。今年4月,证监会发布《证券投资基金托管业务管理办法(修订草案征求意见稿)》 ,提高了基金托管机构的准入门槛,完善了行业退出机制 。
“新规将证券公司托管业务净资产门槛从200亿元提高到300亿元,并增加了‘持营保牌’要求 ,持续经营需要50亿元的托管资产规模。部分公司撤回托管牌照申请,应该是硬指标无法满足。”一位资深托管人士说,过去两三年,很多中小券商拿到了托管牌照 ,但现在压力很大,不少机构挣扎在盈亏平衡线上 。
大墉资产总经理鲍瑞海表示,近年来 ,托管外包业务的费率“内卷”持续加剧,整体费率水平不断下行。但托管外包业务本质上是重服务 、重投入的业务类型,无论是技术系统的持续升级 ,还是专业服务团队的日常运维,每年都需要大量的成本投入。
华安证券相关人士表示,长远来看 ,新规有力推动了证券基金托管行业从“牌照驱动 ”向“能力驱动”和“服务驱动”转变 。对头部券商而言,这是巩固市场地位并发展综合金融服务能力的机遇;对整个市场而言,有利于构建更规范、透明、稳健的托管生态。
从“托管”到“托管+ ”
单纯的基础托管服务已难以满足管理人的需求 ,向“托管+”综合服务转型成为行业共识。
鲍瑞海表示,公司在筛选托管券商时,聚焦行业头部梯队,因为其在技术系统稳定性 、基础托管服务标准化等硬实力层面已形成较高且均衡的水平 。“对私募来说 ,价值最高的服务是全产品的政策解读与合规指导。”
睿亿投资称,在选择托管券商时,看重极致的客户服务与响应速度 ,能够快速、准确地响应私募的问询和需求,在遇到交易故障、结算疑问 、系统问题时需要较快响应和解决能力;在确保合规风控前提下更关注运营稳定性,如技术系统、交易和估值系统;此外 ,希望得到种子资金孵化与资本引入的支持。
国泰海通证券相关人士向记者介绍,公司正积极推动托管业务向“托管+ ”综合服务转型布局 。除传统托管基础服务外,增加投资绩效分析、产品策略及风险监控等增值服务。同时 ,积极探索跨境服务,助力国内资产“走出去” 、境外机构“走进来”,形成全方位、多层次的“托管+ ”综合服务体系。
华安证券的打法则是避开与头部券商的同质化竞争 ,重点服务区域内成长型私募,提供“陪伴式”服务。据介绍,华安证券的“托管+”综合服务深度融入客户价值链,包括提供前端“前置服务 ” ,为客户提供产品设计合规咨询、新规政策解读;强化中端“增值服务”,打造“一站式”线上服务平台;延伸后端“长尾服务 ”,在产品清算阶段提供高效清盘支持 ,协助管理人对接后续产品发行资源,形成“服务闭环” 。
风险与效率如何平衡?
业内人士认为,托管业务本质是风险与效率的平衡。尤其是在私募基金这类业务场景复杂 、时效性要求高的领域 ,风险控制不再是“成本中心”,而是业务可持续发展的根基。
华安证券强调,公司已将合规风控提升至战略层级 ,推动从“被动合规”向“主动风控 ”转变 。国泰海通也表示,公司投入大量人力、物力,建立了一套与业务深度融合的动态风控体系 ,覆盖“前、中、后”全流程,并强调“若风险不可控,宁可不拓展业务”。
虽然券商托管业务风控水平明显提升,但也存在一些隐忧 ,其中较为突出的就是“价格战 ”问题。
“私募托管已成为‘红海市场’,‘价格战’愈演愈烈,托管费率已经明显低于合理水平 。”国泰海通相关人士表示 ,公募基金的托管费率普遍为千分之一到万分之五左右,而私募基金托管费率已经低至万分之一到万分之零点五,远低于公募基金。事实上 ,私募托管业务的综合成本高于公募基金。
业内人士指出,大部分中小型托管机构可能已经看不到盈利的可能性,大型托管机构也面临较大的财务压力 ,券商托管整体上是否能持续投入人力 、物力进行风险控制能力建设存在不确定性,可能给行业造成一定风险敞口 。
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