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　　原油：

　　周二油价重心下挫，其中WTI 10月合约收盘下跌1.55美元至63.25美元/桶 ，跌幅2.39%。布伦特10月合约收盘下跌1.58美元至67.22美元/桶
，跌幅2.3% 。SC2510以486.8元/桶收盘，下跌10.9元/桶 ，跌幅2.19%
。由于美国计划自周三起对印度商品加征的关税提高一倍至50%
，预计印度国有和私营炼油厂将减少近期对于俄罗斯石油的采购。当地时间25日，美国国土安全部发布的一份草案通知 ，概述了美国政府将对印度产品征收50%关税的计划 。通知称，加征的关税将适用于“自2025年8月27日美国东部夏令时间0时起
，报关提货或从仓库提货的印度商品 ”
。10月，印度从俄罗斯进口的石油数量将较第一季度的平均180万桶/日低40万桶/日 ，降幅为22%。API公布的数据显示
，上周美国原油
、汽油和馏分油库存下降 。报告显示，截至8月22日当周 ，美国原油库存减少97.4万桶
，汽油库存减少206万桶，馏分油库存减少149万桶。国内成品油零售价下调 ，自2025年8月26日24时起
，国内汽、柴油价格每吨分别降低180元和175元，折合成升价92号汽油 、95号汽油
、0号柴油分别下调0.14元、0.15元 、0.15元
。本轮调价是2025年的第七次下调。当前油价反复震荡运行 。

　　燃料油：

　　周二 ，上期所燃料油主力合约FU2510收跌1.94%
，报2834元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收跌0.9%，报3505元/吨
。受上周美国制裁伊朗相关部分码头和仓储运营商 ，导致预期未来船货到港和交割受阻的影响，叠加前期FU估值偏低
，本周出现强于SC和LU的上涨。基本面来看，受短期内套利船货供应充裕担忧及需求疲软影响 ，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走弱 。8月预计新加坡将接收来自西方的约280-290万吨的低硫燃料油套利货量
，高于7月的230-240万吨
。高硫方面，尽管船期紧张支撑下游船加油市场需求 ，但当前新加坡高硫燃料油浮仓水平较高
，预计高硫燃料油供应压力将持续。当前FU情绪扰动较大，暂以震荡对待 。

　　沥青：

　　周二 ，上期所沥青主力合约BU2510收跌0.57%
，报3505元/吨
。8月受到资金回款及降雨天气制约，沥青终端实际需求不及预期。进入9月 ，部分省份项目施工带动改性沥青需求集中释放
，南北方市场沥青需求均有增加预期，且随着油价低位震荡 ，有原油配额的炼厂生产沥青的利润水平尚可，排产积极性持续提升 。此外
，低价原料供应充足，部分炼厂在8月中旬沥青恢复生产 ，9月沥青将保持稳定生产
。近期油价小幅反弹带动BU绝对价格稍有上行
，供应预期相对充足之下，关注需求实际兑现情况。

　　橡胶：

　　周二 ，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌20元/吨至15885元/吨
，NR主力上涨5元/吨至12790元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌165元/吨至11845元/吨 。昨日上海全乳胶14900（+300） ，全乳-RU2601价差-1075（+165）
，人民币混合14800（-50），人混-RU2601价差-1175（-185） ，BR9000齐鲁现货12000（+100）
，BR9000-BR主力20（+45）。泰国2025年7月份天然胶出口量为33.41万吨（含乳胶及混合胶、乳胶未折干），环比增加2.05万吨 ，涨幅6.53%，同比下滑9.04%
。2025年1-7月泰国天然橡胶累计出口265.66万吨
，同比增长26.39万吨，涨幅11.03% ，累计涨幅呈现收窄趋势。供应端
，第13号台风剑鱼给越南中部以及泰国北部地区等产区带来降雨扰动，原料价格相对坚挺 。需求端 ，7月全钢和半钢胎出口同环比明显增加
，高于历年同期水平，与关税期限相关 ，给需求带来明显支撑
。基本面偏强
，短期胶价以偏强震荡看待。需求利好支撑下，顺丁橡胶供应端9/10月份有约有45.2万吨/年装置有检修计划 ，基本面改善
，丁二烯价格震荡偏强 。

　　PXPTAMEG：

　　TA601昨日收盘在4870元/吨，收涨0.16%；现货报盘贴水01合约5元/吨
。EG2601昨日收盘在4490元/吨 ，收跌0.42%，基差增加5元/吨至42元/吨
，现货报价4549元/吨。PX期货主力合约511收盘在6994元/吨，收涨0.34% 。现货商谈价格为864美元/吨 ，折人民币价格7089元/吨
，基差收窄19元/吨至39元/吨
。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在5成左右。华东一套250万吨PTA装置今日起按计划检修 ，预计9月上重启 。需求预期改善
，给聚酯链带来利好支撑，PX和TA均有大型装置意外检修情况 ，带来供应收缩
，伴随原油悲观情绪缓慢修复，价格小幅反弹 ，基本面改善
，PX和TA仍有上涨空间
。乙二醇开工负荷高位，需求利好下 ，港口库存低位再度去化，利好乙二醇价格。

　　甲醇：

　　周二
，太仓现货价格2272元/吨，内蒙古北线价格在2080元/吨 ，CFR中国价格在261-265美元/吨
，CFR东南亚价格在320-325美元/吨 。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨 ，江苏地区醋酸价格2250-2300元/吨
，山东地区MTBE价格5015元/吨。供应端，近期国内装置检修较多 ，供应阶段性低位
，后续随着装置复产，供应将逐步回升 ，海外方面伊朗装置负荷较高
，并且装船量稳定，短期到港将维持高位 ，但随着欧洲
、印度甲醇与中国价差的增加，后续会有部分分流
，到港量远期将有所走弱
。综合来看，华东地区MTO装置负荷不高 ，港口库存短期仍将增加
，并且随着国内供应的恢复，内地价格将会受到冲击 ，预计甲醇价格维持震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周二
，华东拉丝主流在6940-7100元/吨，油制PP毛利-394.23元/吨 ，煤制PP生产毛利523.27元/吨
，甲醇制PP生产毛利-794.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-586.62元/吨 ，外采丙烯制PP生产毛利-171元/吨 。PE方面
，HDPE薄膜价格在7994元/吨；LDPE薄膜价格在9671元/吨；LLDPE薄膜价格在7459元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-393元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为990元/吨
。供应方面 ，后续产量将维持高位，需求方面当前下游企业开工低位
，随着 “金九银十
” 需求旺季临近，订单开始回暖 ，行业开工率逐步走高。综合来看
，聚烯逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出 ，成本端不出现大幅波动的情况之下
，整体将呈现窄幅震荡的格局 。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格略跌 ，电石法5型料4750-4840元/吨
，乙烯料主流参考4900-5150元/吨左右；华北PVC市场价格稳定，电石法5型料主流参考4720-4880元/吨左右 ，乙烯料主流参考4880-5110元/吨；华南PVC市场价格下调
，电石法5型料主流参考4840-4930元/吨左右，乙烯料主流报价在4920-5060元/吨
。需求方面 ，国内房地产施工企稳回升，后续管材和型材开工率有望增加。综合来看
，供给维持高位震荡，国内需求逐步回暖 ，但出口受印度反倾销政策影响将走弱 。近期基差和月差绝对值维持相对高位
，炼厂库存快速向社会转移，仓单大量增加 ，总库存变动有限
，生产利润将逐步被压缩，随着产业套保的介入 ，月差会有所收窄
，炼厂去库放缓，预计PVC价格震荡偏弱
。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格偏弱震荡 ，主力01合约收盘价1737元/吨
，微幅下跌0.52%。现货市场局部稳定，部分外围地区价格继续下调 。昨日山东、河南地区市场价格分别稳定在为1700元/吨 、1710元/吨
。基本面来看 ，尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量19.24万吨
，日环比增0.01万吨。需求端跟进情绪依旧谨慎，昨日主流地区现货产销率部分达到产销平衡 ，部分维持在60%左右
，低端成交产销仅有20%附近，区域间表现仍有明显分化 。阅兵前后北方尿素企业
、下游板厂、胶厂等生产及运输是否受限仍需持续关注。整体来看 ，短期国内尿素市场情绪承压
，但后续北方环保限产 、运输情况以及9月初印度最新一轮国际尿素招标结果都可能成为新的题材方向，尿素期货盘面波幅仍将提升
。关注环保动态及出口动态
、尿素现货成交情况及企业库存情况。

　　纯碱：

　　周二纯碱期货价格先窄幅震荡 ，午后明显下挫
，主力01合约收盘价1311元/吨，跌幅1.80% 。现货市场报价基本稳定 ，贸易商报价跟随盘面情绪有所回落
。昨日沙河及周边地区重碱送到价格1205元/吨
，日环比跌21元/吨。基本面来看，青海、内蒙均有大型企业降负荷 ，行业开工率昨日降至81.33%，纯碱产量也随之下降 。但需求端表现更弱
，浮法玻璃行业虽有产线复产点火但对纯碱刚需支撑力度非常有限，下游采购节奏也有所放缓
。整体来看 ，纯碱基本面暂无明显好转
，期货市场短期新增驱动也依旧有限。后续随着碱厂负荷下降 、限产
、化工板块情绪回暖等题材发酵仍有可能出现阶段性行情，关注环保潜在影响、商品市场相关品种走势及宏观情绪变化 。

　　玻璃：

　　周二玻璃期货价格偏弱震荡 ，主力01合约收盘价1173元/吨
，跌幅1.76%
。现货市场报价局部继续上调，昨日国内浮法玻璃市场均价1151元/吨 ，日环比涨1元/吨。行业昨日存在产线点火复产现象
，但目前尚未体现在供应增量中，玻璃日熔量依旧稳定在15.96万吨 。目前环保事件尚未对玻璃供应产生扰动 ，再加上点火产线后期出产品
，玻璃供应仍有提升预期
。需求端情绪有所好转，昨日主流地区产销率多数恢复至100%及以上 ，部分地区存在物流运输限制，仍有可能压制企业出货速度。整体来看
，玻璃供需矛盾短期仍不乐观，盘面对上海地产政策放松较为平淡 ，后续关注其他地区地产政策及玻璃市场反应
，另需关注环保事件对供需两端影响程度 、玻璃现货成交情况
、商品市场整体情绪及宏观情绪变化 。